11月新增貸款超預(yù)期 居民按揭貸款仍是主力
14日,中國人民銀行公布11月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告、11月社會(huì)融資規(guī)模增量和存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示,11月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.74萬億元,當(dāng)月人民幣貸款增加7946億元,M1同比增長22.7%,M2同比增長11.4%。
對(duì)此,分析認(rèn)為,樓市調(diào)控政策效果延后體現(xiàn)使得信貸超預(yù)期增長;與此同時(shí),非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款降幅明顯,需關(guān)注年末多個(gè)市場流動(dòng)性壓力;此外,社會(huì)融資快速增長或成制造業(yè)企穩(wěn)的重要支撐;M2與M1“剪刀差”持續(xù)收窄,貨幣政策短期仍應(yīng)保持穩(wěn)健。
●南方日?qǐng)?bào)記者 唐柳雯
實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求有所恢復(fù)
“從表觀看,11月信貸和社會(huì)融資數(shù)據(jù)相當(dāng)強(qiáng)勁,無論表內(nèi)信貸,還是表外融資均超出預(yù)期,這與近期宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)相吻合,顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求有所恢復(fù)?!闭猩蹄y行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮表示。
數(shù)據(jù)顯示,11月人民幣貸款增加7946億元,同比多增857億元。分部門看,住戶部門貸款增加6796億元,其中,短期貸款增加1104億元,中長期貸款增加5692億元;非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1656億元,其中,短期貸款增加428億元,中長期貸款增加2018億元,票據(jù)融資減少1009億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少938億元。對(duì)于上述數(shù)據(jù),劉東亮點(diǎn)評(píng)道:“信貸數(shù)據(jù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化不大,仍然主要依靠居民按揭貸款支撐,企業(yè)中長期信貸較上月有所恢復(fù)?!?/p>
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則認(rèn)為,11月新增人民幣貸款數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期?!皩?dǎo)致市場普遍低估的主要原因在于,市場對(duì)于樓市調(diào)控限購限貸政策效果的及時(shí)性偏樂觀?!背酥猓B平還表示,前期部分成交所需的居民住房貸款可能投放延后,導(dǎo)致11月的居民中長期貸款數(shù)據(jù)或?qū)?yīng)于更早期的樓市成交,進(jìn)而使得11月居民中長期貸款出現(xiàn)年內(nèi)第二高的5692億元。
同樣值得關(guān)注的是,11月票據(jù)融資新增由連續(xù)多月的正值轉(zhuǎn)負(fù)和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的貸款大幅負(fù)增長。對(duì)此,連平認(rèn)為:“票據(jù)融資新增轉(zhuǎn)負(fù)為季節(jié)性特征的體現(xiàn),通常銀行會(huì)在一年的前幾個(gè)月通過票據(jù)融資占用部分信貸投放額度,待到年末若有其他信貸投放需要,再利用前期的票據(jù)融資進(jìn)行調(diào)劑,增強(qiáng)投放機(jī)動(dòng)性?!逼鋸?qiáng)調(diào),非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款大幅負(fù)增長則需密切關(guān)注,“可能會(huì)對(duì)國內(nèi)資本市場和債市都形成一定程度上的資金流出壓力”。
金融杠桿擴(kuò)張受控
央行數(shù)據(jù)顯示,11月末,廣義貨幣(M2)余額153.04萬億元,同比增長11.4%,增速分別比上月末和去年同期低0.2個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額47.54萬億元,同比增長22.7%,增速比上月末低1.2個(gè)百分點(diǎn),比去年同期高7個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此,國金證券分析認(rèn)為,M2增速小幅回落,使得M1與M2“剪刀差”連續(xù)5月收窄。在10月M2增速小幅改善之后,11月M2增速小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至11.4%,低于機(jī)構(gòu)所預(yù)期的11.5%,M1、M2“剪刀差”進(jìn)一步收窄至11.3%,而這一數(shù)據(jù)在上月為12.3%。
“M2增速維持穩(wěn)定,主要還是得益于央行穩(wěn)健的貨幣政策。11月人民幣貶值幅度較大,外匯占款承受較大壓力,由于央行通過公開市場和MLF對(duì)市場流動(dòng)性進(jìn)行了一定程度上的補(bǔ)充,加之11月信貸新增投放規(guī)模高于市場預(yù)期,進(jìn)而使得M2能維持基本平穩(wěn)運(yùn)行?!苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析道。
數(shù)據(jù)還顯示,11月份銀行間人民幣市場以拆借、現(xiàn)券和回購方式合計(jì)成交71.02萬億元,日均成交3.23萬億元,日均成交比去年同期下降8.2%。同時(shí),當(dāng)月同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.33%,分別比上月和去年同期高0.03個(gè)和0.43個(gè)百分點(diǎn)。
“M2增速回落至11.4,拆借市場成交量同比顯著下滑,拆借利率同比則大幅上升,顯示在央行金融降杠桿措施的推動(dòng)下,貨幣條件有所收緊,金融加杠桿成本上升,預(yù)計(jì)可有效控制金融杠桿的進(jìn)一步擴(kuò)張?!眲|亮表示。
■相關(guān)
央行逆回購1700億元
14日,中國人民銀行在公開市場進(jìn)行了1700億元逆回購操作,其中900億元7天期逆回購、400億元14天期逆回購、400億元28天期逆回購??紤]到當(dāng)日公開市場有1100億逆回購到期,因此公開市場當(dāng)日凈投放600億。不過,14日還有600億元國庫現(xiàn)金定存到期,因此當(dāng)日資金投放量和回籠量持平。
本周央行在公開市場有5900億元逆回購到期,周一到周五的逆回購到期量分別為1300億元、1150億元、1100億元、1000億元和1350億元。有分析稱,近期貨幣市場短期利率有所下行,但跨新年、跨春節(jié)資金需求旺盛依舊、利率繼續(xù)走高,流動(dòng)性總體均衡與結(jié)構(gòu)性緊張的特征并存。
■連線
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平:
貨幣政策須保持穩(wěn)健
對(duì)于未來貨幣政策的走向,交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平坦言:“未來一段時(shí)間,貨幣政策仍處于兩難之中”,不過,“當(dāng)前國內(nèi)貨幣政策最佳狀態(tài)就是保持穩(wěn)健,保持市場流動(dòng)性合理寬裕和一定程度上穩(wěn)定人民幣匯率?!?/p>
連平解釋道,目前要求政策進(jìn)一步寬松的原因主要為:“適逢季末年末,市場流動(dòng)性時(shí)點(diǎn)性、局部性趨緊的狀況通常都會(huì)發(fā)生。為達(dá)到流動(dòng)性指標(biāo)和MPA考核要求,年末大機(jī)構(gòu)對(duì)小機(jī)構(gòu)流動(dòng)性融出量可能會(huì)出現(xiàn)下降,中小機(jī)構(gòu)調(diào)整壓力增加等都將強(qiáng)化年底流動(dòng)性預(yù)期,而這種流動(dòng)性趨緊的預(yù)期可能通過銀行表外理財(cái)?shù)蓉?fù)債端的收縮向非銀金融機(jī)構(gòu)傳遞?!倍壳爸萍s政策進(jìn)一步寬松的因素則主要集中于人民幣貶值壓力不小,物價(jià)CPI、PPI等回升勢頭較強(qiáng),房地產(chǎn)調(diào)控效果尚未深度體現(xiàn)等?!巴瑫r(shí),美國加息條件十分成熟,歐洲實(shí)際上也在溫和復(fù)蘇,明年特朗普對(duì)華貿(mào)易政策如何還不得而知?!?/p>
劉東亮也認(rèn)為,伴隨持續(xù)的資金緊張和債券市場大跌,企業(yè)發(fā)行債券融資的成本已顯著抬升,票據(jù)、同存利率已經(jīng)出現(xiàn)大幅上升,理財(cái)產(chǎn)品利率也在向上調(diào)整,除存貸款外幾乎所有的利率都在上行?!斑@意味著,銀行負(fù)債端成本在上升,未來資產(chǎn)端投放價(jià)格也可能水漲船高,利率上行勢頭有從債券市場向廣譜利率蔓延的風(fēng)險(xiǎn),剛剛企穩(wěn)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能難以承受融資成本的超預(yù)期上升?!?/p> (責(zé)編:李棟、李海霞)
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