央行持續(xù)凈回籠彰顯信心 靈活調整資金期限“過年”
在年末機構流動性需求加大的敏感時點,央行卻在公開市場連續(xù)4個交易日凈回籠資金,累計凈回籠量達2850億元,同時昨日暫停了28天逆回購。如此種種,彰顯出央行對當下銀行體系流動性的信心。
雖銀行體系資金價格保持平穩(wěn),但仍難掩流動性分布不均的窘境,交易所資金價格波動較大。市場人士指出,雖然本周大規(guī)模的財政投放,應可滿足機構年底備付和應對考核的流動性需求,但鑒于元旦春節(jié)相近且春節(jié)在即,非銀機構的結構性失衡問題在下個月或愈發(fā)明顯。
28天逆回購一個多月首次暫停
昨日,央行在公開市場開展了1000億元逆回購,7天和14天逆回購操作量分別為700億元和300億元,中標利率分別持平于2.25%和2.40%,但此前一直開展的28天逆回購卻未見身影。
這是一個多月來央行首次暫停28天逆回購,上次暫停28天逆回購還是在11月17日。市場人士指出,由于28天逆回購到期日剛好落在春節(jié)長假前,因此機構對該期限品種需求有限,故央行暫停了該品種的逆回購。
在央行靈活調整春節(jié)前資金投放期限的同時,公開市場也延續(xù)凈回籠態(tài)勢。由于昨日逆回購到期量為1600億元,故單日實現(xiàn)資金凈回籠600億元,連續(xù)第四個交易日實現(xiàn)資金凈回籠。
在年末流動性需求集中的關鍵時點,為何央行從上周五開始,一改此前持續(xù)凈投放資金的馳援態(tài)度,悄然在公開市場凈回籠資金?在過去4個交易日,央行已累計凈回籠量2850億元,這種態(tài)度耐人尋味。
對此,有市場人士指出,央行從上周的資金凈投放轉向凈回籠,顯示出在財政存款集中釋放之際,央行對當下市場流動性較有信心。
據(jù)中信證券統(tǒng)計,從歷史數(shù)據(jù)看,每年12月都是財政存款集中釋放的月份,從2011年起,每年12月財政存款投放量都穩(wěn)定在萬億元以上,尤其是2013年和2015年更是接近了1.5萬億元。
“年底最后一周是財政存款集中釋放的時段,央行此時資金凈回籠,也是配合今年財政存款投放的針對性政策選擇?!敝行抛C券債券分析師明明認為,央行近期持續(xù)凈回籠資金,不僅顯示出中性的貨幣政策,也顯示出其對當前流動性狀況的信心。
流動性結構分布不均加劇
從本周貨幣市場的表現(xiàn)來看,雖然央行認為銀行體系資金總量充裕而凈回籠資金,但結構性不均的問題依舊存在,且在本周愈演愈烈:銀行間市場資金利率相對平穩(wěn),但交易所市場資金價格波動較大。
昨日的銀行間市場上,存款類機構1天期質押式回購利率(DR001)加權平均利率為2.08%,較前日小幅上漲了1.53個基點;但交易所回購市場上,上交所1天期質押式國債回購利率(204001)全天多在8%以上,最高沖至22%,尾盤大幅回落至2.61%。
雖然昨日尾盤大幅回落,與周二交易所隔夜回購利率尾盤大幅上揚的走勢不同,但近期交易所回購市場表現(xiàn)的一個共同點是,資金價格仍然高企,昨日隔夜回購加權平均利率高達13.86%。同時,7天和14天等跨元旦的資金更“搶手”。
記者了解到,近兩日因年底資金需求,一些非銀類機構需要臨時調取資金,在銀行間市場拆借困難時,不得不在尾盤通過交易所市場借錢,加之央行持續(xù)凈回籠資金,影響了市場心態(tài),故交易所資金價格波動較大。有市場人士預計,預計元旦過后,非銀機構對資金緊平衡的感受將更加強烈。
“雖然交易所資金價格近兩日波動,但更具代表性的、反映市場總體流動性狀況的指標,即銀行間貨幣市場資金價格依然保持了大體平穩(wěn)?!泵髅髡f,短期看,大規(guī)模的財政投放應可覆蓋機構年底備付和應對考核的流動性需求,但鑒于元旦春節(jié)相近且春節(jié)在即,結構性失衡問題也仍然存在,因此不排除流動性在春節(jié)前再度出現(xiàn)階段性或結構性緊張的可能性。(記者 王媛)
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